您的位置: 旅游网 > 情感

国信证券2015年中国经济七问七答

发布时间:2019-08-14 17:35:01

国信证券:2015年中国经济七问七答 2015-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

2014年,对宏观经济来说,谈论最多的是增速下降。2015年,宏观经济将逐步回暖还是继续遇冷?货币政策如何拿捏“松紧适度”?对资本市场又会带来什么影响?我们以问答形式辞旧迎新,剖析热点,厘清形势,把脉行情。

评论:

问:目前宏观数据持续走低,而股市却很火热躁动,怎么看待这种背离现象?答:这种背离其实非常正常,正是货币政策传导出了问题的表现。次贷危机之后,各国央行其实都遇到了大致相似的问题,即商业银行全面惜贷。央行向金融体系大量注水,但银行就是不向实体经济更多“输血”。那么,钱不去实体了,总要找个出处。这就是次贷之后发达经济体的货币宽松都是先吹起了资产价格,实体经济却依然一蹶不振的原因。这里面,私人部门(家庭和企业)资产负债表的修复是极其缓慢和痛苦的,比如美国家庭和企业不再去杠杆了,但加杠杆的力度和意愿一直非常低迷,这是银行放贷一直不能有效起来的根源,也是资产市场与实体经济脱节的根子。说到当下中国,央行一降息,股市就飙升,实体仍孱弱。面对这样的资金失配,央行不会收紧货币政策,但肯定会放缓货币宽松的节奏。

所以,资本市场对现在央行货币宽松的预期可能太强了。一旦央行在放松时点和量级上打了明显的折扣,这种预期差就可能会给资本市场带来震荡。说到底,这轮股市飙升,与资金驱动是密不可分的。所以,央行宽松的节奏,也就可能影响股市的阶段性表现。

有血栓的人吃什么好
血栓是什么意思
怎么查血栓
血栓检测
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的